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创投:融资链条的重要一环

2014年2月17日  广西桂林知名律师   http://www.yzgslvshi.com/
  在电影《非诚勿扰》里,葛优饰演的男主人公以令人匪夷所思的高价将他的“杰作”——“分歧争端机”卖给了一个风险投资者,而范伟饰演的那个让人觉得颇具讽刺意味的风险投资人就此给人们留下了深刻的印象。
  现实生活中,人们对于风险投资、私募股权投资基金、战略投资以及天使投资等创投相关领域的从业者往往感觉隔着一层神秘的面纱。不过,近年来,随着国家自主创新战略的不断推进以及国家对于解决中小企业融资难问题的高度关注,创业投资作为中小企业直接中小企业融资渠道中的重要一环,已经越来越多地进入了人们的视线,贴近了人们的生活。
  特别是今年4月份以来,创业板上市管理暂行办法以及一系列后续措施连续出台,创投机构“十年一梦,一朝成真”,市场上迅速掀起了一波创投热潮。
  ezcapital的统计数据显示,创业板相关规范发布以来,国内创投市场先后在4月、6月经历了两次资本募集的高峰,期间月度募集资金高达350亿元至500亿元。
  相关分析人士对记者表示,一方面,在相关政策的引导和激励下,主要由财政资金参与并吸引部分民间资本的政府创投引导基金以及社保基金步伐正在加快——深圳、北京、上海等重点创新城市纷纷对政府创投引导基金升级,提高引导基金规模;同时,政府引导基金也开始在更多的内陆省份和二线城市铺开。此外,社保基金相关负责人在今年6月间也曾经表态,将在去年的基础上进一步“扩容”,使其对私募股权基金的投资额达到100亿元。
  另一方面,各地创投机构和民间资本被迅速带热。从ezcapita最新发布的7月份创投市场数据来看,资金来源明显拓宽。以当月募集资本居首的新基金凯旋创投为例,基金中35%来自于捐赠和基金会,30%来自于fof,其他包括25%的养老基金和10%的企业投资者,其中北美机构投资者占50%,欧洲投资者占40%,其他10%为亚洲投资者。另外,个人也成为本月资本募集的重要来源之一,在天图新基金公司的20名股东中,仅有5位为企业投资者,其余15位均是自然人。
  可见,随着创业板渐行渐近,创投作为中小企业融资链条上的重要一环开始被激活,并逐渐显现出越来越重要的影响力。
  对此,有分析人士表示,一方面,创业板的推出有利于创新型企业的产业升级和结构调整,从而促进中小创新型企业更好地发展,而这反过来又会提高创投机构投资中小企业的积极性,随着风险投资等资金的进入,被投资企业有望获得附加价值,进一步提高盈利的增长速度。另一方面,由于创业板提供了有效的资金退出渠道,这将解除创投机构的后顾之忧,从而更为主动地募集社会闲散资金,将其转化为对中小企业的有效投资,打通中小企业融资难的瓶颈。
  在上周召开的“中国私募股权与创业投资论坛”上,上述观点得到了业内人士的一致认同。有创投机构负责人表示,创业板在带给投资者热情的同时,帮助创投基金吸引了更多的资源。“更多的人才集中到创投行业中来,从而反向推动了创业板企业的进步。只有这样完整、多层次的资本市场才会让中国vc(风险投资基金)和pe(私募股权基金)进入良性的循环。”她进一步表示:“创业板的设立将使pe特别是vc的退出通道层次丰富,也推动pe去尝试更加积极的投资策略,大胆投资那些银行看不上、主板和中小板摸不着的创新型企业。pe是创业板的‘看门人’和创业企业的‘教练’,在很大程度上起到了引导创业企业走上创业板的作用。”另有创投人士认为,创业板激活了中国经济创新的基因,这不仅仅是政府的一个导向,民间创新热情的带动、人才的吸引,都能更大地推动经济发展。“市场一开、创新基因被激活,相信大家都能在这个基因复活的时代里面得到自己所期待的东西。”
  不过,从创业板的规模和推出初期的审慎原则来看,创业板并不能吸收消化所有拥有创投资本的中小企业。业内人士提醒,创业板为创投资本提出了一个积极的信号,提供了一条退出通道,但上市并不是创投的惟一目标。事实上,通常一只成熟的创投基金要七八年甚至是10年的周期才会退出,它着眼于所投资企业乃至整个行业的长期发展。不过,国内部分投资者存在急功近利的心态,特别是在2007年至2008年资本市场过热的背景下,围绕“中小板上市概念”的pe风起云涌,结果随着市场的调整以及金融危机的打击,不仅这些投资深陷其中,也对被投资企业的经营产生了消极的影响,而这无疑是背离创投的初衷的,也不利于健康的行业环境的构建。
  因此,在创业板推出在即的积极预期之下,相关制度建设的进一步完善以及监管的跟进,才是进一步发展壮大创投市场、保障创投资金真正成为中小企业融资的源头活水的根本所在。就此,有业内人士向记者透露,有关部门起草的私募股权投资基金管理办法已于不久前上报国务院,正在等待批准。除此之外,他表示,“从现有政策的落实到资金渠道的进一步拓宽,充分运用创投行业来支持中小企业发展还有很长的路要走。”


文章来源: 广西桂林知名律师
律师: 段俊锋 [桂林]
广东安山律师事务所
联系电话:13907832555


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